הביטקוין שאפתני אך הזהירות גוברת: הביקוש עולה, אך המשקיעים חוששים
נקודות מפתח: ביטקוין (BTC) הגיע למחיר של 97,900 דולר בעקבות עלייה בביקוש מצד משקיעים מוסדיים, אך תמחור החוזים העתידיים מראה שסוחרים לא בטוחים לגבי התחזקות מגמה זו. סיכונים כלכליים עולמיים ומתח במסחר הבין-מדינתי מכבידים על התחושות החיוביות בשוק, למרות הזרמה של 3.6 מיליארד דולר ל-BTC בקרנות סל בבורסה האמריקאית. האופציות על ביטקוין מראות נטייה לעלייה, תוך שמירה על זהירות בשימוש במינוף.
ביטקוין יצא מטווח מסחר צר בין 93,000 ל-95,600 דולר ב-1 במאי לאחר שישה ימים של תנועה מוגבלת. למרות שהגיע לשיא בעשרת השבועות האחרונים, תחושת השוק נשארת ניטרלית לפי מדדי הנגזרות בביטקוין. עלייה זו התרחשה לצד הזרמות משמעותיות לקרנות סל בבורסה האמריקאית.
התחושות השליליות בקרב הסוחרים נובעות מהמחלוקות העולמיות בתחום המיסוי, המשפיעות על המצב הכלכלי העולמי. הסוחרים חוששים שלמרות ההתעניינות מצד מוסדות השקעה, מיתון אפשרי עלול לעצור את עליית המחיר. דאגה זו מצמצמת את הסיכוי לעלות מעל 110,000 דולר בשנת 2025.
הפרמיה של חוזי שני חודשים על ביטקוין נותרה באזור של 6%-7% בשבוע האחרון, והשווה לטווח הניטרלי של 5%-10%. זאת בהשוואה לינואר, כאשר הביטקוין נסחר סביב 95,000 דולר והפרמיה הייתה מעל 10%, דבר המעיד על ירידה באופטימיות הסוחרים. נתונים אלה מצביעים על פחות אמון בהמשך עליות מחירים ל-100,000 דולר ועוד.
ביצועי הזהב עלו על העליות המתונות של הביטקוין, כאשר הזהב עלה ב-20%, מ-2,680 ל-3,220 דולר, דבר שמשמש כחומר לדאגה בקרב המשקיעים. למרות זאת, הביטקוין הפך לנכס סחיר בגודל השווה לשוק הכסף העולמי, אך עליית השווי של הזהב ל-21.7 טריליון דולר מטילה צל על הישג זה. המשקיעים חוששים שהעיקרון של "זהב דיגיטלי" נפגע בגלל קשר הדוק לבורסה העולמית.
ייתכן שהזרמות נטו של 3.6 מיליארד דולר לקרנות סל בארה”ב בשבועיים האחרונים מבטאות מעבר של מחזיקים למוצרים סחירים או לשימוש בנגזרות להגן על ההשקעות. אם זה המצב, השפעתן על מחיר הביטקוין תהיה מוגבלת, מה שמתיישב עם עלייה צנועה של 5% בתקופה.
כדי להעריך את תחושת הביטחון בקרב הסוחרים המקצועיים לגבי הביטקוין ברמת 97,500 דולר, מוטב לבדוק את שוק האופציות של הביטקוין. מדד הסטייה של 25% לשוק האופציות נמצא ברמה הנמוכה ביותר מאז 15 בפברואר, מה שמעיד על סיכוי לעליות נוספות. זהו שינוי ברור מהמצב ששרר לפני שלושה שבועות כאשר האופציות לקנייה נסחרו בפרמיה. באופן כללי, נגזרות הביטקוין מדגישות אופטימיות מתונה עם ציפיות להמשך עליות, אך שמירה על זהירות שימוש במינוף עשויה להוות סביבה מושלמת להפתעת עלייה, במיוחד לאחר החזרה ל-74,500 דולר ב-9 באפריל שלא השפיעה על הנגזרות.
הקשר המסחרי בין ארה"ב לסין נשאר הגורם המרכזי המשפיע על ביצועי הביטקוין. כל עוד מלחמת הסחר נמשכת, סביר להניח שהביטקוין ימשיך לעקוב אחר תנועות ה-S&P 500. מצב זה עשוי לעכב הפיכתו לשיא חדש בעתיד הקרוב, אך הנגזרות נוטות כיום לטובת סוחרים הצופים עלייה.